国际评级机构惠誉日前将欧洲多个国家的银行评级列入负面观察名单后，近该机构对这些国家的主权评级进行了相同操作。据悉，法国被置于负面观察名单的银行有四家：法国兴业银行、bpce银行集团、德克夏信贷地方机构和法国邮政银行有两家银行。此前，穆迪和标普表示，计划在明年季检讨欧盟27个国家的信用评级。

　　让人不可思议的是，这些评级机构的举动均引发股市和汇市动荡、推高受影响国家的国债收益率，而被警告或降级国家的和欧盟均提出严重不满。欧盟委员会负责内部市场和服务事务的委员米歇尔·巴尼耶表示，将建议欧盟禁止信用评级机构对接受救助的欧元区国家进行信用评级。巴尼耶表示，目前金融体系的薄弱状况造成投资者过度依赖国际信用评级机构，欧盟委员会正在考虑修改相关指令，减少国际信用评级的参考作用，鼓励投资者加强对风险的自主评估。对于投资者来说，银行和主权信用评级究竟意味着什么呢？评级被降又有哪些风险？

　　信用评级的含义和作用
　　信用评级，是由专职机构使用科学的评价方法，对在经济活动中的借贷信用行为的可靠性和安全性程度进行分析，并用符号作出评估报告的一种金融信息服务业务。信用评级分别具有以下的功能和作用：

　　对投资者来说，信用评级的作用首先表现为它可以揭示债务发行人的信用风险，起到防范并降低投资者所面临的信用风险，协助投资者进行投资决策和提高证券发行效率的作用。其次，信用评级可以降低投资者的交易成本和投资风险。由于投资者不可能获得发行人的全部信息，因此难以进行精确分析和选择，而信用评级机构利用自身的专业优势对拟发行的债券还本付息的可靠程度进行客观、公正和的评定，改变了发债者与投资者之间信息不对称的现象，同时降低了投资者的信息搜寻成本。后，信用评级结果既是债券定价、风险与报酬的评估参考，又是债券投资组合风险控制与管理的参考，为债券交易决策及内部信用评价作参考。

　　对发债人而言，信用评级可为其降低融资成本。高等级的信用可以帮助企业较方便地取得金融机构的支持，得到投资者的信任，能够扩大融资规模，降低融资成本。信用评级是利率市场化条件下企业确定融资成本的依据，成为债券的定价基础。资信等级越高的证券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的证券，风险较大，只能以较高的利率发行。

　　此外，巴塞尔委员会关于银行监管的法规中有一条新规定：评级机构对银行的信用等级评定，将决定银行法定准备金数额的多少。其实信用评级也是监管部门监管的重要参考依据。对监管部门而言，信用评级一方面可协助监管部门加强市场监管，有效防范金融风险。监管部门采用评级结果的做法，有助于提高信息透明度，有效防范金融风险，也是其衡量资产素质的有效工具。

信用评级被降的风险

　　一是信用评级出现问题后给企业造成严重冲击。1997年，美国穆迪宣布对日本四大券商之一的山一证券降级，直接导致其股价狂跌和倒闭。

　　二是推高融资成本。在接连遭受警告或降级后，11月22日，西班牙出售了近30亿欧元的短期债券。其中，3个月期债券的收益率由上个月的 2.292%飙升至5.11%，升幅达一倍以上；6个月期债券的收益率则从上个月的3.302%骤升至5.227%，几乎翻了一番。而10年期债券收益率近来也已接近7%的不可持续水平。意大利的10年期国债收益率也在7%的“红线”徘徊。就连拥有3a评级的法国、奥地利、芬兰和荷兰的国债也遭到抛售，收益率节节升高。

　　三是评级被降会引发连锁反应，使危机加速恶化。金融市场本身就有放大效应，利好时自信过度，利空时则恐慌过度。希腊遭遇降级后，投资者纷纷抛售希腊国债，无处筹钱，只能缩减各种开支。民众不满福利降低，游行抗议。原本需要团结起来抵抗危机的双方却各自不干实事，惧怕民众的过分抗议而不得不减少各种投资维持高福利，结果本已处于衰退的经济由于缺乏投资拉动而加速下滑。下滑的经济无力提供更多收和就业，民众更加不满，终陷入恶性循环。

　　就欧盟来说，欧洲国家持有的大部分资金来自外部金融市场，特别是金融机构之间相互持有股权和债券，包括与美国货币市场的资金往来以及与其他国际大银行之间的相互持有。因此，如果出现问题，其他金融机构也会大幅抛售其债券及股份，这是一种类似多米诺骨牌的连锁式风险。评级机构的连续警告和下调评级，在保护投资者的同时也客观上加大了处理危机的难度和成本。